Letterlijk vertaald betekent "Debt & cash free" "Vrij van schulden en liquide middelen"
In de praktijk hebben alle ondernemingen wel degelijk een bepaalde som op de bankrekening en eventueel een uitstaande schuld op moment van de overdrachtsdatum.
Met de term "Debt & cash free" geven partijen aan dat er een detailafrekening van liquide middelen en/of de schulden zal verrekend worden bij het bepalen van de definitieve overnameprijs voor de aandelen.
De debt & cash free prijs is daarbij de basisprijs. Vaak gebaseerd op een multiple (veelvoud) van de *EBITDA: winst voor afschrijvingen, intresten en belastingen.
Voorbeeld 5x EBITDA "debt and cash free"
De overdrachtsprijs is dan te berekenen als 5 x EBITDA
Tel daarbij op de beschikbare cash op moment overdracht, breng de op dat moment uitstaande bankschulden in mindering en het resultaat is de uiteindelijke overnameprijs.
Het lijkt een hele eenvoudige berekening.
Toch kan "debt & casht free" bij overnames leiden tot discussies.
Er bestaan nl. verschillende definities voor deze termen. Die discussies kunnen de te betalen overnameprijs beïnvloeden.
Wat is cash? en wat is Debt?
Cash = overtollig geld en Debt = rentedragende schulden
Voorbeeld: een onderneming heeft op overnamedatum een positief saldo liquide middelen van € 1 mio en geen rentedragende schulden.
Er is wel een behoorlijk saldo vervallen leveranciers van meer dan 90 dagen. Normale betaaltermijnen in de branche variëren tussen 30 en 60 dagen. Hierdoor zal het saldo leveranciers in dit geval toch voor een deel als ‘Debt’ aangemerkt worden.
Het is slechts een voorbeeld wat aantoont dat Cash en Debt niet altijd eenduidige begrippen zijn. Debt & Cash free wordt daarbij ook vaak gekoppeld aan een ‘normaal’ netto werkkapitaal. Soms worden Debt-like items die strikt genomen geen rentedragende schulden zijn tóch als schuld aangemerkt.
Allemaal voer voor discussies die vaak pas aan het eind, na het due diligence onderzoek, in beeld komen.
Wilt u een bod doen op de aandelen van een onderneming? Indien u nog onvoldoende kennis heeft over de exacte liquiditeits- of schuldpositie van die onderneming, ga dan uit van de ‘cash and debt free’ waarde. Het is wel van belang om in de voorwaarden van uw bod duidelijkheid te geven over uw aannames op dit gebied.
Advies op maat voor overnemers van een kleine onderneming, inclusief AFGEBAKENDE DUE DILIGENCE
“Als koper is het belangrijk om een goed begrip te hebben van de financiële situatie van het bedrijf dat je wil overnemen. Om eventuele financiële risico’s tijdig te identificeren voeren onze experten een grondige screening van de balans en resultatenrekening uit (...)
Ontvang iedere maand nieuwe tips en advies
Contacteer:
.jpg)
Guido Seghers
Manager NV Overnamemarkt
Willebroekkaai 37
1000 Brussel
02 212 25 82
0495 59 81 19
guido.seghers@overnamemarkt.be
